רטקאוסקי נולדה בווסטמינסטר, לונדון, אנגליה שבממלכה המאוחדת כבת יחידה להוריה, קתלין אן בלג'לי וג'ון דייוויד "ג'יי.די" רטקאוסקי. הוריה נפגשו כאשר שניהם עבדו באותו בית ספר תיכון בסן דייגו, קליפורניה, אביה הוא מורה לאמנות ואמהּ היא מורה לאנגלית. בזמן לידם בתם, הוריה היו לא נשואים. היא מתארת את אמהּ כ"פמיניסטית ואינטלקטואלית". המשפחה התגוררה בבלומסברי בלונדון לפני שהתיישבו בסן דייגו, קליפורניה כאשר רטקאוסקי הייתה בת חמש. נכון ל-2011 אמהּ מלמדת באקדמיה היהודית בסן דייגו.
רטאקובסקי החלה לדגמן בשנת 2004 ופרצה לתודעה הציבורית בווידאו קליפ לשיר "Blurred Lines" של רובין ת'יק שזכה לתואר שיר השנה של 2013 במדינות רבות. בקליפ הלא-מצונזר הופיעה בעיקר כשלגופה רק חוטיני ביחד עם שתי דוגמניות אחרות באותה תלבושת, ובכך הפכה לסמל מין. רטקאוסקי הופיעה גם בווידאו קליפים אחרים, בהפקות אופנה שונות, וכיכבה על שערי מגזינים נודעים ברחבי העולם.
בדצמבר 2014, Us Weekly אישרה שהיא החלה לצאת עם ג'ף מגיד, מוזיקאי.[3] בתחילת 2018, נפרדו הזוג.[4]
ב-23 בפברואר 2018, רטאייקובסקי הודיעה באינסטגרם כי נישאה בניו יורק לשחקן והמפיק סבסטיאן בר-מקלארד, בן זוגה מזה מספר שבועות.[5] הזוג התגוררו בשכונת נוהו שבמנהטן ובלוס אנג'לס.[6][7] ב-26 באוקטובר 2020, ראטאיקובסקי אישרה שהיא בהריון בראיון למגזין ווג שכתב על כך שהיא ובן זוגה לא רצו לדון במין ילדם.[8][9] היא ילדה את בנם[10] ב-8 במרץ 2021.[11][12] ביולי 2022, רטאיקובסקי ובר-מקלר נפרדו.[13] בספטמבר, היא הגישה תביעת גירושין.[14]