Arrow dianugerahi John Bates Clark Medal dari American Economic Association pada 1957. Ia diangkat sebagai pimpinan American Economic Association pada 1972. Arrow juga menjadi anggota National Academy of Sciences dan American Statistical Association.
Arrow dianggap, bersama dengan Paul A. Samuelson, sebagai salah satu pendiri ekonomi neoklasik modern. Karyanya yang paling penting adalah sumbangannya pada teori pilihan sosial, terutama "teorema ketidakmungkinan Arrow," dan karyanya pada analisis keseimbangan umum. Ia juga mengerjakan karya fundamental di area lain ekonomi, termasuk teori pertumbuhan endogen dan ekonomi informasi. Pada 1972, Kenneth Arrow menerima Penghargaan Nobel dalam Ekonomi.
Arrow adalah abang dari ekonom Anita Summers, paman dari ekonom dan mantan Menteri Keuangan AS dan Presiden Universitas Harvard, Lawrence Summers, dan saudara ipar dari ekonom Robert Summers dan Paul Samuelson.[5] Pada tahun 1947, ia menikah dengan Selma Schweitzer yang meninggal pada tahun 2015; mereka memiliki dua anak:. David Michael dan Andrew Seth.