Borsa valori

La borsa valori o borsa finanziaria, colloquialmente borsa, è un mercato finanziario regolamentato, dove vengono scambiati valori mobiliari e valute. I tre tipi di prodotti finanziari che vengono scambiati in borsa sono azioni, obbligazioni e derivati.

La borsa è un mercato secondario, essendovi trattati strumenti finanziari che sono già stati emessi e quindi già in circolazione quando la società non era ancora quotata. La borsa è anche un mercato regolamentato e ufficiale, poiché vi sono disciplinate in modo specifico tutte le operazioni di negoziazione e loro modalità, gli operatori, le tipologie contrattuali ammesse etc.^[1]

Le società quotate possono ritirarsi (o essere ritirate) dalla borsa tramite delisting, mentre quelle non quotate possono entrarvi (o rientrarvi) se rispettano determinati parametri, per esempio avere un determinato ammontare di capitale sociale.

Storia

Età antica

La prima evidenza scritta di operatori di cambio, prestiti e depositi si ha in Babilonia con il codice di Hammurabi^[2]^[3]^[4]^[5], cui sono seguite figure come il trapezita dell'antica Grecia, gli "argentarii" Etruschi, e il loro discendente mensaurius nell'antica Roma^[6] - ma, nonostante la compartecipazione alle imprese sia antica, queste figure non operano ancora nel mercato borsistico, specializzato nello scambio dei titoli, che nascerà propriamente solo ad Amsterdam nel '600.^[7]

Età moderna

A partire dal tardo medioevo, nelle città-stato italiane nacquero e si diffusero i titoli negoziabili, i biglietti di cambio, le imprese, il sistema bancario per registro - fino alla costituzione intorno al XV secolo dei primi organismi bancari importanti e alla trasformazione delle fiere in luoghi di scambio e di commercio. Queste innovazioni vennero portate a Bruges nel '300, nuovo luogo di incontro dei mercanti italiani commercianti nella regione anseatica.^[8]

Il termine "Borsa" deriva dalle riunioni per determinare il valore delle merci e delle valute che si tenevano a Bruges nel '300 e nel '400 presso il palazzo Ter Buerse (già taverna che radunava mercanti e specializzata nella loro consulenza^[9], poi centro della piazza luogo degli scambi monetari e delle sedi "nazionali" dei mercanti stranieri), costruito dall'antica famiglia aristocratica Van der Bourse, che decorò (com'è ancora visibile) l'ingresso del palazzo con il proprio simbolo araldico: tre borse.^[10] Dopo Bruges, le prime borse sorsero ad Anversa nel 1531, a Lione nel 1548 e a Francoforte sul Meno nel 1585. Il cammino delle borse fu quello di passare da una gestione privata ad una pubblica, fortemente regolamentata.

Nel XVII secolo si ebbe la diffusione della società per azioni, si aprirono le prime Casa de Contratación, a Siviglia, a Londra e a Parigi, e nel 1561 la Borsa di Amsterdam prese il posto, come importanza, di quella di Anversa, specializzandosi sia nella contrattazione di merci che di titoli. Se agli inizi del XVIII secolo l'attività borsistica ricevette un grande impulso dall'espansione dei traffici, dell'emissione di titoli, degli investimenti, e dei debiti pubblici, a causa di forti speculazioni durante le varie guerre si ebbero una lunga serie di tracolli, che portarono in Inghilterra alla formulazione del Bubble Act per mettere fine alla confusione.

Età contemporanea

Nella prima metà del XIX secolo in Francia si assistette ad un boom speculativo che portò alla nascita di oltre 500 società in accomandita per azioni, sviluppatesi soprattutto a Parigi e a Lione. Nello stesso periodo in Inghilterra, grazie all'abolizione del Bubble Act, si ebbe una forte espansione del mercato; qui la diffusione delle azioni industriali nei centri provinciali - mentre Londra si occupava soprattutto delle azioni ferroviarie e delle società internazionali - rendeva il mercato notevolmente diffuso, a macchia di leopardo, sul territorio nazionale. Negli Stati Uniti d'America i primi cinque decenni del secolo furono scanditi dalle differenti politiche dei vari Presidenti, che agevolarono oppure ostacolarono l'espansione dei mercati finanziari e azionari.^[6]

Descrizione

Attività tipica

Compito della borsa è quello di ricevere gli ordini di compravendita dagli operatori ed eseguirli, attenendosi alla legge della domanda e dell'offerta (cioè maggiore è la richiesta di un titolo e maggiore ne diviene il prezzo per acquistarlo, maggiore è l'offerta di un titolo e minore ne diviene il prezzo che si ottiene nel venderlo).

Il lavoro degli operatori (traders) viene chiamato trading ("scambio"), intendendo lo scambio di uno strumento finanziario per del denaro contante. L'attività di trading è fortemente regolamentata, con sanzioni penali e/o amministrative definite in pressoché tutti gli ordinamenti.

Il sistema scambi organizzato

Dal 1998 in tutte le nazioni che aderiscono all'UE e all'OCSE, i mercati regolamentari possono avere regolamenti interni e statutari decisi dalla società di gestione; tale mercato è definito "SSO (Sistema di Scambi Organizzati)" ed è anche detto più comunemente "Borsa" (Borsa Privata), che quindi si può suddividere in "indipendente" (come la Borsa Privata) ed in "istituzionale" (come la Borsa centrale, in genere dello Stato - per l'Italia, Borsa Italiana o Italian Stock Exchange); il mercato istituzionale adotta nel suo registro e nella propria compagine societaria e/o tra le aziende quotate/quotabili enti pubblici, società pubbliche, società miste ovvero accreditamenti istituzionali, ovvero aziende che siano titolari di concessioni o che abbiano requisiti per partecipare a concordati o ad appalti pubblici.

Il primo SSO privato e indipendente italiano è TEMEX ("Terzo Mercato Exchange").^{[senza fonte]} In seguito molti istituti bancari e SIM hanno adottato internamente un proprio SSO, in cui è possibile acquistare o vendere quote di società ivi quotate, direttamente da sportelli bancari e\o presso promotori finanziari, ovvero agenzie di intermediazione. L'unico SSO privato istituzionale (istituzionalizzato) fu il MAC ("Mercato Alternativo del Capitale"), dal 2006 rilevato da Borsa Italiana. Il primo SSO in Europa Continentale fu SmallXChange, società (Ltd) panamense con sede in Inghilterra.

Nel mondo

Italia

In Italia prima dell'avvento della borsa telematica, oltre alla Borsa di Milano erano presenti anche queste piazze di scambio minori e con funzione prettamente regionale: Borsa Valori di Roma; Borsa Valori di Torino; Borsa Valori di Bologna, Borsa Valori di Genova; Borsa Valori di Venezia; Borsa Valori di Firenze; Borsa Valori di Napoli; Borsa Valori di Palermo; Borsa Valori di Trieste.

Borse valori maggiori

Le seguenti sono le 20 maggiori borse valori per capitalizzazione di mercato (in miliardi di dollari statunitensi), secondo la Federazione Mondiale delle Borse.^[11]

P.	Economia	Borsa	Capitalizzazione (miliardi di $)	Volume di scambi (miliardi di $)
1	Stati Uniti Europa	NYSE Euronext (US & Europa)	16918	15019
2	Stati Uniti Europa	NASDAQ-OMX (US & Nord Europa)	5578	10371
3	Giappone	Borsa del Giappone (Japan Exchange Group)	3681	3606
4	Regno Unito	Borsa di Londra (London Stock Exchange)	3397	2194
5	Hong Kong	Borsa di Hong Kong (Hong Kong Stock Exchange)	2832	1106
6	Cina	Borsa di Shanghai (Shanghai Stock Exchange)	2547	2599
7	Canada	Borsa di Toronto (Toronto Stock Exchange)	2059	1357
8	Germania	Borsa di Francoforte (Deutsche Börse)	1486	1276
9	Australia	Borsa Australiana (Australian Securities Exchange)	1387	936
10	India	Borsa di Bombay (Bombay Stock Exchange)	1263	110
11	India	Borsa valori indiana (National Stock Exchange of India)	1234	526
12	Svizzera	Borsa di Zurigo (SIX Swiss Exchange)	1233	585
13	Brasile	Borsa di San Paolo (BM&F Bovespa)	1227	875
14	Corea del Sud	Borsa della Corea (Korea Exchange)	1179	1518
15	Cina	Borsa di Shenzhen (Shenzhen Stock Exchange)	1150	2369
16	Spagna	Borsa Spagnola (Bolsas y Mercados Españoles)	995	852
17	Sudafrica	Borsa di Johannesburg (Johannesburg Securities Exchange)	908	336
18	Russia	Borsa di Mosca (Moscow Interbank Currency Exchange)	825	337
19	Singapore	Borsa di Singapore (Singapore Exchange)	765	256
20	Taiwan	Borsa di Taiwan (Taiwan Stock Exchange)	735	679

Note

(IT)

«Attività speculative con molti azionisti divennero popolari con i contratti di commenda nell'Italia medievale (Greif, 2006, p. 286), e Malmendier (2009) fornisce l'evidenza che le società per azioni risalgono all'antica Roma. Tuttora il titolo di primo mercato azionario del mondo se lo merita quello secentesco di Amsterdam, dove emerse un attivo mercato secondario in società per azioni. Le due società maggiori furono la Dutch East India Company e la Dutch West India Company, fondate nel 1602 e nel 1621. Altre società esistevano, ma esse non erano così grandi e costituivano una piccola parte del mercato azionario (Israele [1989] 1991, 109–112; Dehing e 't Hart 1997, 54; de la Vega [1688] 1996, 173).»

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